ETF fondy jsou dnes pro mnoho Čechů synonymem jednoduché investice do celého světa. Stačí pár kliknutí v aplikaci brokera a vlastníte kousek globálního akciového trhu. Za každým takovým kliknutím ale stojí konkrétní právní vztahy, regulace a daňové povinnosti, které byste neměli podcenit. V tomto článku vám proto vysvětlíme, co je ETF, jak fungují a jaká nesou investiční i právní rizika.
Začněme u základní otázky: co je ETF? Zkratka ETF znamená Exchange Traded Fund, tedy burzovně obchodovaný fond. Představte si ho jako jakýsi balíček akcií, dluhopisů nebo jiných aktiv, se kterým se na burze obchoduje podobně jako s jednou akcií.
Typický scénář je takový, že nechcete vybírat konkrétní akcie a raději byste „vsadili“ na celý index, a tak si koupíte ETF fond, který tento index kopíruje.
ETF fondy tak investorovi umožňují jednoduše a relativně levně diverzifikovat – místo jedné firmy vlastníte kousek stovek nebo tisíců firem najednou.
Oproti klasickým podílovým fondům mají ETF několik typických charakteristik:
Důležité je, že i když ETF vypadá jako „jedna akcie“, ve skutečnosti je to fond kolektivního investování podléhající specifické regulaci (v EU typicky režim UCITS) a zároveň platí pravidla pro ochranu investorů podle evropské směrnice MiFID II.
Z praktického pohledu se s ETF setkáte hlavně přes online brokera nebo investiční platformu. Založíte si investiční účet, podepíšete smlouvu a všeobecné obchodní podmínky. Následně pošlete peníze na účet brokera. V platformě vyhledáte konkrétní ETF a zadáte pokyn k nákupu – objem, typ pokynu (market/limit) a burzu.
Důležitý rozdíl je také mezi:
Pokud chcete konzultovat konkrétní smlouvu s brokerem, nastavení investic do ETF fondů nebo už řešíte problém se stávajícím poskytovatelem, můžete nám kdykoliv napsat. Podíváme se na vaši situaci právním pohledem a pomůžeme vám zorientovat se v tom, co podepisujete a jaká máte práva.
Když řešíte ETF fondy, neinvestujete jen do trhu, ale vstupujete i do právních vztahů s několika subjekty. Jednak je tu emitent fondu (správce fondu – instituce, která fond vytváří a řídí), dále zprostředkovatel (broker neboli obchodník s cennými papíry, případně investiční platforma) a často také depozitář (banka, která bezpečně drží majetek fondu odděleně od majetku správce). Tyto role nejsou formalita, protože určují, kdo za co odpovídá a jaká máte práva, když se něco pokazí.
V Evropské unii hraje klíčovou roli rámec UCITS (evropská pravidla pro fondy kolektivního investování, plným názvem „Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities“), který nastavuje, jak mají být fondy postavené, jak musí diverzifikovat riziko a že vám musí dát KID/KIID (klíčové informace pro investory, stručný, srozumitelný přehled rizik, nákladů a fungování fondu). Pokud je ETF označeno jako UCITS ETF, znamená to, že splňuje tato evropská pravidla. Pro drobného investora je to výhoda, protože zvyšuje míru ochrany a transparentnost.
Druhou oporou je MiFID II (evropská pravidla pro poskytování investičních služeb; cílem je ochrana klienta a férové fungování trhů). Z pohledu investora zajišťuje, že vám zprostředkovatel poskytne transparentní informace o nákladech, provede test přiměřenosti a vhodnosti (ověření, zda produktu rozumíte a hodí se pro váš profil rizika a zkušeností) a že má zavedená vnitřní pravidla pro nakládání s majetkem klientů (oddělení vašeho majetku, řízení střetu zájmů, kontrolní postupy). Broker působící v EU musí tato pravidla dodržovat, jinak nesmí služby nabízet.
Pro českého investora je prakticky nejdůležitější ověřit si, zda je broker licencovaný v EU (má povolení regulátora) a zda je veden v oficiálních registrech (například v seznamu dohlížených subjektů u České národní banky). Pokud investujete přes „exotickou“ nebo neregulovanou platformu mimo EU, riskujete slabší právní ochranu, složitější vymáhání nároků a horší postavení při sporu nebo krachu brokera. V praxi to může znamenat horší dostupnost vašich peněz a delší cestu k náhradě škody.
Z daňového pohledu jsou ETF pro fyzické osoby typicky posuzovány podobně jako jiné cenné papíry – rozhoduje, zda jde o příjem z prodeje cenných papírů, nebo o příjem z držby (např. dividendy).
Příjem z prodeje ETF se v ČR typicky řadí mezi ostatní příjmy zdaňuje se v daňovém přiznání, pokud není splněna podmínka osvobození.
Obecně je třeba sledovat zejména:
Pokud podmínky pro osvobození nejsou splněny, zdaňuje se zisk (rozdíl mezi prodejní a pořizovací cenou včetně nákladů) v rámci daňového přiznání sazbou 15 % nebo 23 % podle výše základu daně.
U distribučních ETF vám fond vyplácí dividendy. Zpravidla jde o dividendy vyplacené zahraničním fondem (v cizí měně). V zemi fondu může být sražena srážková daň. V ČR se zpravidla uplatňuje 15% daň z příjmů z kapitálového majetku, přičemž je obvykle potřeba zohlednit smlouvy o zamezení dvojího zdanění a možný zápočet zahraniční daně.
Zdanění ETF umí být složité, zejména pokud kombinujete více brokerů, různé země a typy příjmů. Pro přesné posouzení je vhodná konzultace s daňovým poradcem a ideálně i právníkem, pokud si nejste jistí smluvním nastavením nebo kvalitou brokera.
Tip: Dlouhodobý investiční produkt (DIP) je poměrně nový nástroj, který má motivovat Čechy k pravidelnému spoření a investování na stáří. Přečtěte si o něm a zjistěte, zda je vhodný i pro vás.
ETF fondy se často prezentují jako bezpečný a rozumný způsob investování, ale to je jen částečně pravda. I když jsou populární díky své jednoduchosti a diverzifikaci, stále s sebou nesou několik typů rizik, která by měl každý investor znát.
Prvním z nich je tržní riziko. Hodnota ETF se totiž mění spolu s trhem, do kterého investuje. Pokud trh klesá, klesá i hodnota vašeho ETF. U akciových ETF se to projeví v době krizí nebo korekcí, dluhopisová ETF zase reagují na vývoj úrokových sazeb a tematická nebo sektorová ETF (například zaměřená jen na technologie) mohou být velmi kolísavá. I když investujete do širokého indexu, nemáte zaručený zisk – hodnota může zůstat několik let v mínusu.
Dalším rizikem je měnové riziko. Většina ETF je vedena v cizí měně (např. v eurech nebo dolarech). To znamená, že kromě vývoje samotného fondu na vás působí i změny směnného kurzu. Pokud koruna posílí, hodnota vaší investice v korunách klesne, i když se fondu na burze daří. U dlouhodobých investic to může významně ovlivnit váš skutečný výnos. Existují sice tzv. měnově zajištěná ETF (hedged ETF), která tento vliv snižují, ale bývají dražší a mají vyšší poplatky.
Pozor si dejte také na produktové a strukturální riziko. Ne všechna ETF jsou jednoduchá a přehledná. Některé typy, například páková ETF (leverage) nebo inverzní ETF (která vydělávají na poklesu trhu), jsou určené spíše pro zkušené investory a krátkodobé spekulace. Existují také ETF sledující složité indexy, komodity nebo deriváty, kterým drobný investor často úplně nerozumí. I když evropská pravidla MiFID II mají chránit klienty před příliš složitými produkty, v praxi tato ochrana nemusí být vždy stoprocentní.
Nakonec je tu právní riziko, které mnoho lidí podceňuje. Problém může nastat, pokud investujete přes neregulovaného nebo zahraničního brokera mimo EU, kde neplatí evropské standardy ochrany. Rizikem jsou také nepřehledné obchodní podmínky, smlouvy v cizím jazyce, kterým nerozumíte, nebo nejasná pravidla pro nakládání s majetkem klientů. V krajním případě se může stát, že ETF sice „vlastníte“ jen na papíře, ale v případě úpadku brokera se ke svým penězům nedostanete. Proto je velmi rozumné nechat si smlouvy a podmínky zkontrolovat právníkem dříve, než začnete investovat.
Zjednodušeně řečeno – ETF fondy nejsou bez rizika. Mohou být výborným nástrojem pro dlouhodobé investování, ale jen pokud rozumíte tomu, co kupujete, a víte, jaká rizika přijímáte.
Kromě otázky „co je ETF“ často přichází na řadu další: Jak poznám, které ETF je pro mě vhodné? V první řadě je důležité, na jaký index nebo aktivum je ETF navázáno. Každé ETF sleduje určitý trh nebo jeho část. Může jít o široké akciové indexy, které zahrnují mnoho firem z celého světa a pomáhají rozložit riziko. Jiná ETF se mohou zaměřovat na určitý sektor nebo téma, třeba technologie, zdravotnictví či ekologické firmy, kde bývá větší kolísání hodnoty. Existují i dluhopisová nebo komoditní ETF, která sledují například cenu zlata nebo vývoj úrokových sazeb.
Důležitá je také regulace fondu. Pokud je ETF označeno jako UCITS ETF, znamená to, že splňuje přísná evropská pravidla pro fondy kolektivního. Tento rámec zajišťuje, že fond musí být přehledný, diverzifikovaný a že investor dostává povinné informace o rizicích a nákladech. Zjednodušeně řečeno – UCITS ETF jsou pro drobného investora bezpečnější a lépe kontrolovaná.
Při rozhodování si všímejte také nákladovosti fondu, která se obvykle uvádí jako TER (Total Expense Ratio), tedy celková roční nákladovost fondu. Na první pohled může rozdíl mezi 0,1 % a 0,3 % působit zanedbatelně, ale u dlouhodobého investování dokáže tento malý rozdíl znamenat tisíce korun rozdílu ve výnosech.
Dalším faktorem je velikost a likvidita fondu, tedy jak velký objem majetku fond spravuje a jak snadno se s ním obchoduje na burze. Větší fondy bývají stabilnější a spolehlivější, protože mají více investorů, větší dohled a vyšší likviditu – to znamená, že je snazší ETF rychle prodat nebo koupit za férovou cenu.
Podívejte se také na to, jak fond sleduje svůj index, tzv. replikační metodu. Některé fondy používají fyzickou replikaci, tedy skutečně nakupují akcie nebo dluhopisy, které tvoří sledovaný index. Jiné využívají syntetickou replikaci, kdy výnosy kopírují pomocí finančních derivátů (například swapů). Ty mohou být složitější a nesou o něco vyšší riziko. Užitečné je i zjistit, zda ETF používá měnové zajištění (hedging), což znamená, že chrání investora před výkyvy směnného kurzu, i když obvykle za cenu mírně vyšších poplatků.
Nakonec by si měl každý investor projít také dokumenty KID nebo KIID (Klíčové informace pro investory) a prospekt fondu. Tyto dokumenty obsahují stručný přehled o fungování fondu, rizicích, možných scénářích vývoje a nákladech. Jsou povinné a mají být srozumitelné i pro běžného investora.
Kromě těchto parametrů je dobré si položit i lidskou otázku: Rozumím opravdu tomu, do čeho investuji? Pokud ne, je lepší přibrzdit a situaci si nechat vysvětlit – ideálně někým, kdo rozumí jak financím, tak právní stránce.
Tip: Co je to investice, jak funguje investování a jak vybrat správné investiční nástroje? Na to vám odpovíme v článku o tom, do čeho všeho lze investovat.
ETF fondy (Exchange Traded Funds) představují burzovně obchodované fondy, které investorům umožňují jednoduše a levně investovat do širokého portfolia akcií, dluhopisů či jiných aktiv, obvykle kopírujících určitý index. Oproti klasickým podílovým fondům se s nimi obchoduje na burze v reálném čase, mají nižší poplatky a často jsou pasivní. Jejich právní rámec v EU zajišťují směrnice UCITS (pro fondy kolektivního investování) a MiFID II (pro ochranu investorů a regulaci brokerů). Z daňového hlediska se výnosy z prodeje ETF v Česku řídí časovým testem tří let a limitem 100 000 Kč, přičemž od roku 2025 se zavádí strop 40 milionů Kč pro osvobození od daně. Dividendy z distribučních ETF podléhají 15% dani, zatímco akumulační ETF je reinvestují. Investování do ETF nese rizika – tržní, měnové, produktové i právní – a je důležité vybírat licencovaného brokera v rámci EU. Při volbě fondu je klíčové sledovat jeho index, regulaci (UCITS), nákladovost (TER), velikost, likviditu, způsob replikace a případné měnové zajištění. ETF jsou vhodné i pro začátečníky, ale vyžadují základní porozumění jejich fungování, právním vztahům a daňovým důsledkům.
ETF (Exchange Traded Fund) je fond, se kterým se obchoduje na burze podobně jako s akcií. Obvykle kopíruje určitý index (např. akciový) a jeho cílem je dosahovat stejného vývoje jako daný trh. Klasický podílový fond se neobchoduje během dne na burze – podíly nakupujete a prodáváte přes správce fondu, často s vyššími poplatky. ETF fondy tak bývají levnější a flexibilnější, ale jinak jde v obou případech o formu kolektivního investování.
Pro mnoho začátečníků jsou ETF fondy vhodným způsobem, jak investovat do široce diverzifikovaného portfolia (např. světový akciový index) bez nutnosti vybírat jednotlivé akcie. Díky nižším nákladům a jednoduchosti patří mezi oblíbené nástroje dlouhodobého investování. I začátečník by ale měl vědět, co je ETF, jak funguje, jaká nese rizika a jak se daní. Pokud nerozumíte smlouvám s brokerem nebo konkrétní struktuře fondu, je na místě odborná konzultace.
Zisky z prodeje ETF se v ČR zpravidla posuzují jako příjem z prodeje cenných papírů. Pokud splníte časový test 3 roky nebo nepřesáhnete limit 100 000 Kč souhrnných příjmů z prodeje cenných papírů za rok, může být příjem osvobozen od daně. V opačném případě zdaňujete rozdíl mezi prodejní a pořizovací cenou v daňovém přiznání. U dividend z ETF se obvykle uplatňuje 15% daň z příjmů, přičemž je nutné zohlednit i srážkové daně v zahraničí. Konkrétní postup doporučujeme konzultovat s daňovým poradcem.
Základem je ověřit, zda je broker licencovaný a pod dohledem regulátora v EU (např. ČNB nebo jiného evropského orgánu dohledu). To obvykle zjistíte v oficiálních seznamech regulovaných subjektů. Dále si projděte VOP a sazebník poplatků, podmínky nakládání s majetkem klientů a dostupnost podpory. Pozor na brokery bez jasné regulace nebo se sídlem v exotických jurisdikcích – v takových případech můžete mít v případě sporu výrazně slabší postavení.
Teoreticky ano – zejména u akciových ETF v extrémní tržní situaci. V praxi je u široce diverzifikovaných indexových ETF spíše riziko dočasných výrazných poklesů než absolutní ztráty. Může ale nastat i problém právní: broker zkrachuje, majetek klientů nebyl řádně oddělen nebo jsou sporné smluvní podmínky. Proto má smysl nepodceňovat ani právní stránku – nejen koukat na graf výnosů.
Vyřešte libovolný právní problém s týmem Dostupného advokáta! Do 24 hodin vám navrhneme řešení vaší situace a spočítáme, kolik vás to bude stát. Cena za vypracování návrhu je 390 Kč. Když si u nás navržené služby objednáte, máte vypracování návrhu zdarma.
Ondřej je ten člověk, v jehož hlavě uzrál nápad poskytovat advokátní služby online. Právním službám se věnuje již déle než 10 let a rád klientům pomáhá, když si nevědí rady s právními problémy.
Osobně i online. Stačí si vybrat vhodnou službu, nebo zvolit nezávislou konzultaci když si nejste jistí.
